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MGM은 블랙스톤이 지배하는 부동산 업체에 벨라지오를 매각할 것이라고 밝혔습니다. 이 거래의 일환으로 이 게임 회사는 부동산 파트너십의 지분 5%를 인수하게 됩니다. 통합 리조트는 초기 연간 임대료 2억 4,500만 달러를 지불하는 30년 계약으로 임대할 예정입니다. 이와는 별도로 서커스 서커스 서커스를 필 러핀에게 8억 2,500만 달러에 매각한다고 밝혔습니다.

세후 기준으로 이번 분기에 완료될 것으로 예상되는 이 거래는 약 43억 달러의 수익을 창출할 것입니다. 이 현금을 부채를 줄이고 배당금을 늘리고 자사주 매입을 늘리는 데 사용할 것으로 예상됩니다.

잠재적으로 레버리지 프로필이 감소하고 매각 수익금으로 인한 단기 유동성 증가의 이점은 특히 유명 브랜드인 벨라지오의 실물 자산인 라스베이거스 스트립 자산의 추가 수익화와 관련된 MGM의 장기 재무 유연성 감소로 부분적으로 상쇄됩니다."라고 최근 피치 레이팅스는 말했습니다.

이 리서치 회사는 MGM에 대한 'BB' 등급을 확인했습니다. 이는 고수익 영역이지만, 피치는 이번 주에 MGM의 라스베이거스 매각에 대해 낙관적인 발언을 한 두 번째 신용평가 기관입니다.

강세 예보
MGM 코타이, MGM 스프링필드 등 일부 신규 부동산이 아직 상승 단계에 있는 상황에서 이르면 내년부터 이자, 세금, 감가상각비, 상각, 구조조정 또는 임대료(EBITDAR) 및 잉여현금흐름에 대한 수익을 높일 수 있습니다.

피치는 "MGM 코타이와 스프링필드가 성장하고 엠파이어 시티(2019년 1월 인수)의 EBITDAR가 유입되기 시작하며 파크 MGM 투자 수익률이 실현됨에 따라 MGM의 EBITDAR는 성장할 것으로 예상됩니다."라고 말했습니다.

엠파이어 시티는 뉴욕주 욘커스에 위치한 MGM의 공연장입니다. 현재 이 부지에는 슬롯과 경마장만 있습니다. 하지만 뉴욕 규제 당국이 2023년이 아닌 2021년 안에 테이블 게임과 스포츠 베팅을 뉴욕에서 제공할 수 있기를 기대하고 있습니다. 피치는 MGM의 국내 게임 포트폴리오에서 지리적 다양성을 좋아합니다.

리서치 회사는 "MGM의 라스베이거스 스트립 자산 포트폴리오는 대부분 고품질이며, 지역 자산은 일반적으로 시장을 선도하는 기업입니다."라고 말합니다. "지역 포트폴리오의 다각화는 라스베이거스 스트립 자산의 보다 주기적인 특성을 부분적으로 상쇄합니다."

마카오에 대한 낙관적인 전망
많은 업계 분석가들이 마카오의 게임 수익 추세에 대해 우려하고 있는 상황에서 피치는 MGM 코타이의 전망에 열광하며, 부동산이 완전히 확장되면 연간 EBITDA 2억 5천만 달러를 차지할 것이라고 언급했습니다.

"마카오에 대한 피치의 장기적인 우호적인 견해는 중국의 중산층 확대와 마카오 내외의 인프라 개발에 의해 뒷받침됩니다."라고 신용 평가사는 말합니다.

피치에 따르면 마카오 게임 라이선스는 2022년에 만료되며, 경쟁 게임 회사의 경우와 마찬가지로 MGM은 양허 갱신 위험이 거의 없을 것으로 보입니다.